Expert Analysis of Today's Market

• Доллар США снизился на торгах во вторник с появлением новых признаков стагфляции американской экономики. Согласно опубликованным во вторник данным, индекс цен производителей в США вырос значительно больше, чем ожидали эксперты, при неожиданно резком сокращении объема промышленного производства. Ослабление ожиданий роста ключевой процентной ставки Федеральной резервной системы США стало одной из причин падения доллара. Мы полагаем, что снижение процентных ставок ФРС было слишком велико. Для смягчения кризиса и предотвращения системных рисков на финансовом рынке ФРС необходимо расширить кредитование банковских институтов, но по гораздо более высоким процентным ставкам, чтобы избежать повышения уровня инфляции. Чем скорее произойдет повышение ключевой процентной ставки, тем лучше для экономики США и американского доллара. Ослабление в реальном секторе экономики следует устранять с помощью средств финансово-бюджетной политики и, в первую очередь, сокращением налогов. Снижение ставки ФРС лишь ухудшает экономическую ситуацию в США. Единственной валютой, упавшей против доллара во вторник, стал британский Фунт, который снизился ввиду отсутствия мер со стороны Банка Англии по борьбе с растущим уровнем инфляции.

• Пара USD/JPY во вторник показала отрицательную динамику в связи со снижением американских фондовых индексов на фоне новых признаков ослабления экономики США и возобновившихся волнений в ее финансовом секторе. Пара продолжает тестировать уровень сопротивления в районе 108 пунктов. Пробой данного сопротивления откроет возможность для дальнейшего роста USD/JPY до 110 пунктов. Уровень поддержки расположен на отметке 106.

Финансово-экономические новости и комментарии

США и Канада

• Министерство труда США сообщило, что индекс цен производителей PPI с учетом сезонной коррекции вырос в мае на 1,4% к предыдущему месяцу, что является самым большим повышением с ноября. Причиной роста стало повышение цен на энергоресурсы и продукты питания. За год индекс PPI взлетел на 7,2%. Стержневой индекс цен производителей (core PPI), который не включает в себя цены на продукты питания и энергоносители, вырос в мае на 0,2% к предыдущему месяцу, что совпало с максимальным увеличением в 1991 году. По сравнению с показателем 2007 года в мае рост стержневого индекса составил 3%.

• Данные, опубликованные во вторник ФРС, показали сокращение промышленного производства США второй месяц подряд: в мае - на 0,2%, после понижения на 0.7% в апреле. В годовом разрезе объем промышленного производства сократился в мае на 0.1%. Индекс производственного выпуска в обрабатывающей промышленности США в мае не изменился. Коэффициент использования производственных мощностей в мае упал до 79.4% по сравнению с апрелем, когда значение коэффициента составило 79.6%. Показатель загруженности производственных мощностей снизился до минимального с 2004 года уровня и составил 77.5%.

• Согласно отчету Министерства торговли США, число закладок новых домов с учетом сезонной коррекции снизилось в мае на 3,3% до 975 тысяч домов в год. Количество выданных разрешений на начало строительства сократилось на 1.3% и составило 969 тысяч в год. Оба показателя находятся в минимальных своих значениях с начала 90-х гг.

Европа

• Управляющий Банка Англии Мервин Кинг (Mervyn King) в открытом письме правительству Британии во вторник предупредил, что сейчас повышение процентных ставок может стать причиной замедления экономического роста. Кинг заявил, что инфляция может существенно превысить целевой уровень в 2009 году, в случае чего он собирается написать еще несколько писем с разъяснениями канцлеру Великобритании в течение будущего года.

• Индекс экономических ожиданий в Германии, определяемый Центром европейских экономических исследований ZEW, упал в июне до минус 52,4 пункта по сравнению с показателем минус 41,4 в мае, достигнув, таким образом, самого низкого своего значения с декабря 1992 года. Ожидалось, что деловая уверенность в Германии в июне должна составить приблизительно минус 43,5 пункта.

Азиатско-тихоокеанский регион

• Важных экономических событий не произошло.

FX Strategy Update