Expert Analysis of Today's Market

• Во вторник доллар продолжил свой рост против ключевых валют после выступления главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке, который заявил, что резкий рост уровня безработицы в мае не оказал существенного влияния на перспективы развития американской экономики, сказав при этом, что наблюдающийся в последнее время рост цен на энергоносители значительно повысил инфляционные риски. Высказанные Бернанке опасения относительно инфляционного давления в США породили среди инвесторов разговоры о прекращении послаблений со стороны ФРС по мере того, как правительство начинает осознавать, что ущерб от политики низких процентных ставок и слабой национальной валюты значительно превосходит преимущества от нее. Поддержку канадскому доллару оказал национальный банк страны, который неожиданно оставил основную учетную ставку без изменений на уровне 3% в связи с ростом инфляционных ожиданий в Канаде. Британский Фунт снизился на фоне падения цен на жильё в Великобритании. Курс японской Йены опустился до самого низкого значения с 26 февраля.

• Пара AUD/USD пробила ключевой уровень поддержки в районе 0.95 пунктов, что может стать сигналом к развороту. Австралийский доллар получил поддержку со стороны высоких темпов экономического роста и уровня процентных ставок в Австралии. Повышение цен на сырьевых ранках также оказало позитивное влияние на рост австралийской валюты. В случае принятия ФРС мер, направленных на борьбу с инфляцией, снижение цен на товарных рынках, в свою очередь, окажет давление на курс AUD/USD. В ближайшее время, скорее всего, пара протестирует уровень поддержки на отметке 0.93 пунктов.

Финансово-экономические новости и комментарии

США и Канада

• Представители Федеральной резервной системы США понимают, что слабая американская валюта ведет к повышению уровня инфляции. Об этом заявил глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер на заседании Совета по международным отношениям в Нью-Йорке. Председатель ФРС Бен Бернанке, в свою очередь, заверил, что ФРС намерена противостоять росту инфляционных ожиданий. По его словам, Комитет по операциям на открытом рынке «будет решительно противостоять возрастанию инфляционных ожиданий».

• Существует тесная взаимосвязь между уровнем реальной процентной ставки по федеральным фондам и индексом Бюро исследования товарных рынков (Commodity Research Bureau index), который является отражением уровня инфляции на сырьевых рынках. Дело в том, что денежно-кредитная политика определяет уровень инфляции, особенно на рынке сырьевых товаров, где цены устанавливаются ежедневно и нестабильны для долгосрочных контрактов. В модели открытой экономики, какой сегодня является мировая экономическая система, политика США в области денежно-кредитного регулирования оказывает влияние на ликвидность не только внутреннего, но и глобального рынка. Основная причина высоких цены на сырьевые товары - это избыточная ликвидность США, в меньшей степени - повышенный спрос со стороны развивающихся стран таких, как Индия, Китай и другие. Ошибочно полагать, будто рост цен на сырье является результатом спекуляций на товарно-сырьевых рынках, потому как действия спекулянтов и хеджеров - это лишь реакция на фундаментальные показатели, в частности, на политику Федеральной резервной системы. Попытки государственных власти обвинить в повышении цен спекулянтов это не что иное, как создание видимости работы чиновников. Реальная причина - в излишне либеральном регулировании ФРС.

• На графике хорошо видна зависимость величины реальной ставки по федеральным фондам от изменения индекса цен на товарных рынках (CRB index) в годовом разрезе.

• По данным министерства торговли США, в апреле дефицит торгового баланса вырос, поскольку повышающиеся цены на нефть увеличили объем импорта, тем самым перекрыв максимальный за 4 года объем экспорта. Дефицит вырос до $60,9 млрд. долл. от пересмотренного значения месяцем ранее на уровне $56,5 млрд. Импорт вырос на 4.5% до максимального значения с ноября 2002 года - и составил 216.4 млрд. долл. Экспорт в апреле вырос 3.3% к предыдущему месяцу, что стало максимальным приростом с февраля 2004 года. Объем экспорта США увеличился до 155.5 млрд. долл., в основном, за счет роста продаж самолетов коммерческой авиации, автомобилей и сельскохозяйственных машин.

• Банк Канады неожиданно для всех оставил базовую процентную ставку без изменения на уровне 3.0%, завершая тем самым цикл снижения процентных ставок в связи с повышением уровня инфляции на фоне роста цен на сырьевые товары.

• Согласно отчету Министерства статистики Канады, профицит торгового баланса в апреле неожиданно сократился до 5.1 млрд. канадских долларов (5 млрд. долл. США). Следует отметить, что в марте профицит составил 5.7 млрд. канадских долларов. Импорт вырос на 2.6% в предыдущему месяцу до 34.8 млрд. кан. долларов при том, что экспорт в апреле увеличился на 0.8% по сравнению с мартом до 39.9 млрд. кан. долларов.

Европа

• Производство обрабатывающей промышленности, как и объем промышленного производства Великобритании в целом, вырос в апреле немного больше, чем ожидали аналитики. Об этом свидетельствуют данные, представленные во вторник Национальным бюро статистики Великобритании. Согласно опубликованным данным, производство в обрабатывающей промышленности выросло в апреле на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, основной вклад при этом внес сектор авиастроения и автопроизводители. В марте этот показатель продемонстрировал падение на 0,5% в месячном выражении. По сравнению с предыдущим годом производство в апреле выросло на 0,1%. Рост данных показателей свидетельствует о повышении спроса на экспортные товары Великобритании в связи со слабостью британской валюты.

• По данным Национального бюро статистики, объем промышленного производства Великобритании в апреле вырос на 0,2% как в месячном, так и в годовом выражении.

• Стоимость на жилье в Великобритании упала в мае на фоне сокращения числа одобренных заявок на получение ипотечных кредитов. По сообщению Королевского общества аккредитованных оценщиков, количество агентов по недвижимости, ожидающих дальнейшее снижение цен на жилье, выросло в мае до 92,9%, по сравнению с 94,7% в апреле этого года.

• По результатам исследования Британского розничного консорциума, розничные продажи в Великобритании выросли в мае на 1,9% по сравнению с предыдущим годом, продемонстрировав положительные темпы роста впервые за три месяца.

Азиатско-тихоокеанский регион

• Базовые машиностроительные заказы в частном секторе Японии - ключевой индикатор корпоративных капиталовложений - выросли в апреле на 5,5% после падения в марте на 8,3% и в феврале на 12,3% в месячном выражении, как свидетельствуют правительственные данные. По мнению министра экономики Японии Хироко Ота, спрос на промышленное оборудование все еще остается слабым.

FX Strategy Update